今年一季度，同业存单基金规模继续下降，较2022年中期历史高点减少逾800亿元。
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文/每日财报 楚风
公募行业2023年一季报已陆续披露完毕，同业存单基金的管理规模也浮出水面。截至目前，同业存单基金数量扩容至52只，但整体管理规模却不增反降。据同花顺iFinD数据，同业存单基金规模较去年末减少逾四百亿元。
2022年第二季度，同业存单基金迎来井喷期，彼时共有23只产品成立，整体管理规模达到历史高峰，其中包含6只百亿级别产品。2022年下半年，同业存单基金数量继续增长，但整体规模明显下降，百亿级别产品均已消失。
今年一季度，随着A股市场风险偏好有所好转，再加上货币基金7日年化收益率回到“2时代”，同业存单基金的发行规模大幅下降。先前6只发行规模达百亿的爆款产品，有3只降至20余亿元。
《每日财报》发现，尽管同业存单基金都是指数产品，但今年来净值增长率分化较大，截至4月25日，头尾收益率相差0.60%。除此之外，绝大多数产品的收益率跑输业绩比较基准，部分产品收益率甚至跑输货币基金。
规模下降，市场降温
2018年1月11日，中证指数有限公司正式发布中证同业存单AAA指数。该指数选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本，以反映AAA级同业存单的整体表现。
直到2021年12月，公募行业才推出第一批同业存单基金。彼时，同业存单基金共有6只产品，年末合计规模为152.39亿元。
第一批同业存单基金跟踪的标的是中证同业存单AAA指数，封闭期为7天。往后，绝大多数同业存单基金都是采用被动指数基金以及7天封闭期的运作形式。
2022年第二季度，同业存单迎来爆发期。在两个月的时间内，先后成立23只同业存单基金，合计规模达到1593.23亿元，其中有6只产品发行规模达到百亿元。
此外，2021年12月成立的6只同业存单基金规模也增长到397.35亿元。新旧同业存单基金加起来，总规模达到历史高峰，二季末为1990.58亿元。
《每日财报》曾撰文指出，同业存单基金发行火热的背后，一方面是股市震荡显著，权益基金赚钱效应不佳；另一方面是货币基金收益率下降，资金寻求替代品。
2022年下半年，同业存单基金数量继续扩容，但总规模较二季末已有所下降。第三季度新成立5只产品，总规模降至1591.56亿元；第四季度新成立12只产品，总规模略有增长至1605.77亿元。
到2023年一季度，同业存单基金发行规模进一步降温，共有6只产品成立，但平均发行规模仅为11.48亿元。与此同时，早先成立的同业存单基金整体规模下滑，市场总规模降至1158.37亿元。
值得注意的是，2022年二季度发行规模达到百亿的6只同业存单基金，到三季末规模均跌破百亿，四季末有5只产品规模近乎“腰斩”；2023年一季末，3只产品规模下降至20余亿元，仅有1只产品保留在90亿元水平。
同业存单基金规模下降，或与股市好转以及货币基金收益上行有关。今年以来，尽管A股市场仍然陷入震荡中，但整体风险偏好好于2022年；同时，货币基金收益率反弹，7日年化收益率回归“2时代”，也加剧同业存单基金的资金流出。
头尾相差大，跑赢指数难
截至目前，公募市场共有52只同业存单基金，除了博时月月乐同业存单30天持有混合外，其他产品均为跟踪中证同业存单AAA指数的被动指数基金。尽管都是跟踪同一标的，但不同产品之间的收益率相差较大。
《每日财报》注意到，截至4月25日，业绩最好的的同业存单基金是嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期（以下简称“基金公司+同业存单”），今年以来收益率为0.85%；业绩最差的产品是英大同业存单，今年以来收益率为0.25%。由此，同业存单基金头尾相差达到0.60%。
除此之外，绝大多数同业存单基金的业绩比较基准是95%的中证同业存单AAA指数收益率，加上5%的银行人民币一年定期存款利率（税后）。但对比之下，绝大多数同业存单基金收益率都跑输业绩比较基准。
据中证指数官网，截至4月25日，今年以来中证同业存单AAA指数收益率为0.80%。剔除今年新发布的产品，46只同业存单基金年内平均收益率为0.67%，同业存单基金业绩比较基准为0.79%。跑赢业绩比较基准的同业存单基金仅有4只，分别为嘉实基金、中融基金、长盛基金和华泰柏瑞旗下的同业存单基金。
从风险来看，同业存单基金的市场风险介乎于货币基金和短债基金之间。例如2022年11月份，债券市场遭遇冲击，中证同业存单AAA指数也出现一定回调，而中证货币基金指数不受影响。另外，同业存单基金一般有7天锁定期，流动性弱于货币基金。
《每日财报》还注意到，部分同业存单基金收益率跑输货币基金。据同花顺iFinD数据，今年以来货币基金平均收益率为0.62%，收益率中位数为0.63%。在46只同业存单基金中，9只产品年内收益率低于货币基金平均水平，包括英大基金、中信建投、创金合信、光大保德信旗下的同业存单基金。
值得注意的是，平安同业存单在2022年5月成立，发行规模达到百亿元，但今年以来收益率为0.60%，在同类产品中排名倒数第5名。同时，在6只发行规模达到百亿的同业存单基金中，平安同业存单规模下滑最大，今年一季末降至27.57亿元。
同业存单基金在2022年中期爆发，总规模达到历史高点，后续不断有新品推出，但总规模继续下滑。2023年一季末，同业存单基金总规模较2022年中期减少832.21亿元。今年以来，同业存单基金整体收益率也并不突出，仅有4只产品跑赢业绩比较基准。
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